Pengertian Yield to Worst

Yield to worst (YTW) adalah tingkat pengembalian minimum yang diharapkan untuk suatu obligasi dalam berbagai situasi yang mungkin terjadi. Konsep ini digunakan untuk memberikan gambaran yang lebih akurat tentang tingkat pengembalian yang diharapkan ketika ada kemungkinan obligasi akan ditebus sebelum jatuh tempo atau terjadi perubahan kondisi pasar yang signifikan.

Cara Menghitung Yield to Worst

1. Identifikasi Segala Kemungkinan
2. Hitung Setiap Yield yang Ada
3. Pilih Yield Terendah

Contoh Perhitungan Yield to Worst

Misalkan ada obligasi ABC dengan nilai nominal sebesar $1.000, bunga tahunan sebesar 6%, dan jatuh tempo dalam 5 tahun. Namun, obligasi ini memiliki panggilan (call) pada tahun ke-3 dengan harga panggilan sebesar $1.050. Selain itu, obligasi ini juga memiliki opsi put, di mana investor dapat menyerahkan obligasi sebelum jatuh tempo dengan harga beli kembali sebesar $950. Saat ini, obligasi ini memiliki peringkat kredit AAA.

Dalam hal ini, kita dapat melakukan perhitungan yield to worst (YTW) dengan langkah-langkah berikut:

• Panggilan obligasi pada tahun ke-3 dengan harga $1.050
• Penjualan obligasi sebelum jatuh tempo dengan harga beli kembali sebesar $950
• Penurunan peringkat kredit menjadi BBB

1. Hitung yield to maturity (YTM)

Dapatkan nilainya dengan menggunakan formula:

YTM = (Bunga tahunan x Nilai nominal - Harga saat ini) / (Nilai nominal + Harga saat ini) x 100%

YTM = (6% x $1.000 - $1.020) / ($1.000 + $1.020) x 100%

YTM = 2.87%

2. Hitung yield to call (YTC)

Gunakan rumus perhitungan:

YTC = (Bunga tahunan x Harga panggilan - Harga saat ini) / (Harga panggilan + Harga saat ini) x 100%

YTC = (6% x $1.050 - $1.020) / ($1.050 + $1.020) x 100%

YTC = 2.26%

3. Hitung yield lainnya

Pastikan Anda juga menghitung setiap skenario yang telah diidentifikasi:

Yield jika panggilan dilakukan pada tahun ke-3:

YTC = (Bunga tahunan x Harga panggilan - Harga saat ini) / (Harga panggilan + Harga saat ini) x 100%

YTC = (6% x $1.050 - $1.000) / ($1.050 + $1.000) x 100%

YTC = 2.14%

Yield jika opsi put dilakukan:

YTP = (Bunga tahunan x Harga put - Harga saat ini) / (Harga put + Harga saat ini) x 100%

YTP = (6% x $950 - $1.000) / ($950 + $1.000) x 100%

YTP = -1.04%

Yield jika peringkat kredit turun menjadi BBB:

YTB = (Bunga tahunan x Nilai nominal - Harga saat ini) / (Nilai nominal + Harga saat ini) x 100%

YTB = (6% x $1.000 - $900) / ($1.000 + $900) x 100%

YTB = 5.50%

4. Pilih nilai terendah

Pilih yield terendah dari semua yield yang dihitung pada langkah 2 dan 3:
YTW = -1.04%
Dalam kasus ini, yield to worst (YTW) adalah -1,04%, yang terjadi jika investor menggunakan opsi put untuk menjual obligasi sebelum jatuh tempo.